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在分析高股息ETF時，通常只考慮股價漲跌跟配息高低直到最近股市經歷一波大跌後，才有人注意到風險。
一般在股價漲跌中又夾雜著股息的配發，要衡量一檔高股息ETF的表現，應該用綜合兩者，用原始股價加入股息後計算還原後股價，再去計算其總報酬率跟各項風險績效指標。
要綜合考慮風險與報酬，Sortino Ratio是一個重要的風險調整後收益指標，詳細介紹請點此連結。本文將從Sortino Ratio出發，先找出風險調整後績效最好CP值最高的ETF，再分析Calmar Ratio(將分母換為最大回撤)，看是否真有那麼好，或有其他不足之處不同ETF的表現。
下表抓取最近一年(2023/09/15-2024/09/13)，台灣所有高股息ETF的還原後後股價，計算各項指標，結果如下表：
從上表可以看出，00915的Sortino Ratio為3.82，00713為3.61，顯示其在承擔下行風險的情況下，能夠獲得相對較高的超額收益，這使得它在這幾檔ETF中表現最佳。
其他指標的優劣
1. Max Drawdown（最大回撤）
Max Drawdown衡量的是投資組合從波段最高點到最低點的最大跌幅。00915的最大回撤為-10.46%，20檔中第三低，顯示出其風險控制能力較強。只比00713(-9.37%)跟00907(-8.95%)多一點。
2. Calmar Ratio
Calmar Ratio是年化收益率與最大回撤的比率，一樣反映了投資組合的風險調整後收益。00915的Calmar Ratio為3.94，表現最佳；00713則為3.2。
總結
在評估ETF的性能時，Sortino Ratio提供了一個有效的風險調整後收益指標，幫助投資者理解在面對下行風險時的表現。其他指標如Max Drawdown、Calmar Ratio也各自提供了不同的視角，幫助投資者全面評估ETF的風險與收益特徵。
在上述數據中，00915顯示出其在風險控制和收益獲取方面的優勢，使其成為一個值得考慮的投資選擇。
最後，還是要提醒一下，過去績效不代表未來績效，00915成立才兩年，長期的選股與資產配置方法的穩定性還有待時間驗證，不過的確是值得列入選擇的標的。
00713則為老牌的高息低波ETF，持續展現高CP值！
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